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第一节 证券发行人
【大纲要求】掌握证券市场融资活动的概念、方式及特征;掌握直接融资的概念、特点和分类;熟悉直接融资与间接融资的区别。
掌握证券发行人的概念和分类;熟悉政府和政府机构直接融资的方式及特征;熟悉企业(公司)直接融资的方式及特征;掌握金融机构直接融资的特点;熟悉直接融资对金融市场的影响。
考点一、证券市场融资活动的概念、方式及特征
(一)证券市场融资活动的概念和方式
证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。证券市场融资的基本形式是：资金赤字单位在市场上向资金盈余单位发售有价证券，募得资金，资金盈余单位购入有价证券，获得有价证券所代表的财产所有权、收益权或债权。证券持有者若要收回投资，可以通过市场将证券转让给其他投资者。证券可以不断地转让流通，使投资者的资金得以灵活周转。
(二)证券市场融资活动的特征
(1)证券融资是一种直接融资。促成证券发行买卖的中介机构，如证券公司、投资公司、证券交易所等自身不充当权利义务主体，是连接赤字单位和盈余单位的服务性媒体，真实的资金交易是由赤字单位和盈余单位直接充当权利义务主体而实现的，因此，证券融资是一种直接融资。
(2)证券融资是一种强市场性的金融活动。证券融资一般是在一个公开和广泛的市场范围内由众多资金交易者通过对有价证券的公开自由竞价买卖来实现的。
(3)证券融资是在由各种中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的。
(4)证券中介服务体系通过建立证券集中交易组织(如证券交易所)，形成了筹资单位竞争上市公司资格的优胜劣汰机制，使证券融资活动更具竞争活力。
(5)证券融资是一种长期融资。证券融资被称为资本性融资，由证券融资活动所形成的市场也被称为资本市场，股票和债券通常又被称为资本证券，通过股票和债券筹集的资金一般不是被用于短期商业性或营业性周转的，或者说不是为解决流动性不足问题的，而是被用于购置固定资产等长期性投资的，是被作为资本使用的。
考点二、直接融资
(一)直接融资的概念
直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位(包括企业、机构和个人)与资金短缺，需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。
(二)直接融资的特点
直接融资的基本特点是，拥有暂时闲置资金的单位和需要资金的单位直接进行资金融通，不经过任何中介环节。其具体特点包括：
(1)直接性。(2)分散性。(3)差异性较大(4)部分不可逆性(5)相对较强的自主性。
(三)直接融资的分类
(1)商业信用。 (2)国家信用(3)消费信用 (4)民间个人信用。
考点三、间接融资
(一)间接融资的概念
间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。
(二)间接融资的特点
间接融资的基本特点是资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成。其具体特点包括以下几个方面：
(1)间接性。 (2)相对的集中性 (3)信誉的差异性较小(4)全部具有可逆性 (5)融资的主动权掌握在金融中介手中。
(三)间接融资的分类
(1)银行信用。(2)消费信用。
考点四、直接融资与间接融资的区别
直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费，最典型的直接融资就是公司上市。
间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等等。
具体来说，直接融资和间接融资的区别可以概括为以下两点：
(1)金融机构所起的作用不同。在间接融资方式中，商业银行是核心中介机构：资金盈余者-银行-资金短缺者。在直接融资方式中：资金盈余者-证券公司甲=证券公司乙-资金短缺者。
(2)特点不同。间接融资比直接融资的风险小、成本低、流动性好、保密性强等优点。
考点五、证券发行人的概念和分类
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。
(一)公司(企业)
企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式，其中，只有股份有限公司才能发行股票。
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